是时候执行利差交易了

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所属分类:投资理财

  农行上海/李炜

  笔者在去年8月下旬的文章中提示可以考虑平仓以澳元/日元为代表的利差交易多头,并以一年为限来观察实际市场表现。

  不过鉴于过去半年反向交易已经录得了超过30%的绝对收益水平,综合其他多方面的因素,笔者个人倾向于在目前时点上再度选择反向平仓,即重新开立澳元/日元的利差交易多单。主要基于以下几点理由:

  其一,技术层面的超跌反弹态势是笔者最为看重的因素。澳元/日元在过去六个月累计下跌超过三成的过程中,月K线出现了罕见的连续触及布林线下轨的态势,尤其是直至今年1月的连续五个月居然全部收盘于日线布林下轨下方,堪称市场开天辟地的壮举。及至2月才终于有所扬眉吐气,实现了月K线的阳包阴,也因此出现了首个较明显的反转提示信号。另一方面,去年10月份触及30年来低点纪录55.05后未再创出绝对新低后的快速反弹也确认了和八年前低点平行连接的支撑水平能够成为新一轮行情的起点,而以此计算的黄金分割的初步回抽位置也要达到64.50,随后更进一步的目标更是直指73.94。

  最后从周K线的角度看,不出意外本周收阳后有望形成小三阳依次递进的超级多头形态,与此同时五周均线也正面临上穿十周均线的重要节点,一旦此技术形态形成亦将对该交叉盘性提供助涨动能。总体而言,短中长期该交叉盘都迎来了不错的交易性多单机会。

  其二,澳元的利差优势再度显现。自从美国次贷危机转化为全球性的金融危机后,各国央行纷纷祭出降息大旗以期实现对于本区域实体经济的提振作用。澳大利亚央行作为典型的高息货币代表在这一进程中亦步亦趋,将其基准利率从最高峰时的7.25%调整至了目前的3.25%。

  不过这一局面在本周出现了一定转机,澳大利亚央行在月度政策会议上意外决定维持利率于3.25%不变,这使得原先市场人为至少降息25个基点的预期都显得过于保守。反观日本方面由于其长期执行了零利率货币政策,故在可预见的将来其重新调升利率的可能性微乎其微,相比和全球通胀格局紧密度更高的澳元利率的上档空间更值得期待。而即便目前两者的差值虽然绝对值有限,但是相对变化程度以及预期变化方向则又已经回到了足够吸引新资本介入的临界点。

  其三,两国的宏观经济前景也有望呈现有利于澳元的背离态势。虽然数据显示澳大利亚经济去年第四季意外萎缩0.5%,且为八年来首见,但是即便如此该数据无论是对比日本甚至是美国都仍然有相对优势。而随着目前市场不断地被注入流动性,可预见的将来通货膨胀抬头的趋势同样不可避免,过去两年中中国企业已经累计参与了澳大利亚本土26家矿产企业的并购交易也从一个侧面让我们对于未来一年澳大利亚经济前景有了些乐观的判断依据。

  当然,本轮交易期待能够再次获得如同上一轮行情般的超额收益或许不太现实,但是如果我们能够把获利预期降低至10%左右,那我想实现概率应该还是不低的。

  而一旦能够实现收益目标的话,那同样可以考虑及时锁定利润。还是那句老话,让时间来证明我们今天的判断吧!

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