【理财平台】金融衍生品是套期避险还是投机性对赌?

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  金融衍生品(以下简称衍生品)自降生以来就一直随同着争论,近代历次经济危急里都有衍生品的影子。衍生品生意不仅导演过巴林银行和安然等国际大公司的歇业,而且直接引爆2008年金融危急。

  我国企业在衍生品生意上损失惨重的案例也不少。2004年,中航油做空石油期权亏损5.5亿元,在新加坡高等法院申请歇业;2008年,深南电、东航、国航相继在航油衍生品生意中巨亏;同样是2008年,中信泰富在外汇期权衍生品生意中亏掉150多亿港币,举世哗然。

  最近,又有一家中国企业陷入衍生品生意风浪。2019年1月4日,中石化暂且通告称,其子公司团结石化从事套期保值生意发生部门损失。果然的媒体报道显示,团结石化做的是无成手段口期权生意,生意的定性事实是套期保值照样投契尚待进一步的信息披露。

  只管衍生品生意延续给企业和市场带来损失甚至灾难,衍生品生意市场延续繁荣,生意规模更是成倍增进。1996年,衍生品生意市场规模约莫55兆亿美元,到2008年,仅CDS一种衍生品的市场规模就到达60兆亿美元,整个衍生品生意的市场规模到达600兆亿美元。

【理财平台】金融衍生品是套期避险还是投机性对赌?

  衍生品生意:可以避险,也可以投契


  所谓衍生品,是指一种金融工具,也可以叫做金融产物,这种金融工具自己不具有内在价值,它只能随着其他证券或者商品的价值的更改,或者随着其他事宜(好比债务违约)的发生才发生价值。这种金融工具及其价值是衍生出来的,以是叫衍生品。

  举个例子。股票是一种证券,由于这种证券代表对某个企业的财富的请求权,以是,这种证券有内在价值。固然,股票的价钱受到种种市场因素的影响,可以高于内在价值,也可以低于内在价值。以这种股票为基础,可以开发出种种衍生品,好比,股票看涨期权。期权的价钱是10块钱,期权划定,每份期权的持有人有权在未来一年的时间内,以每股20块钱的价钱购置10股股票。在股票价钱低于20块钱的时刻,期权是没有价值的;只有在股票价钱高于20块钱的时刻,期权才有价值。好比,当股票价钱涨到30块钱的时刻,你行使你的权力,每份期权就能赚到90块钱[10(30-20)-10=90]。同样原理,把股票换成债券、大豆、外汇,可以开发出差异种类的期权。

  从金融的角度,衍生品是一种金融工具或者金融产物。从执法的角度,衍生品是一种条约。你买了一份衍生品,现实上是买了一份条约。

  照样以上面的期权为例。在这个期权生意中,期权的买方以每份10块钱的价钱购置了一份期权,就和卖方确立起期权条约关系。根据这种条约关系,买方有权在期权条约有用期,即一年的时间内,选择在任何时间以每股20块钱的价钱购置10股股票。当买方行使其权力的时刻,卖方有义务配合买方实现其权力,即向买方以每股20块钱出售10股股票。固然,若是在期权有用期内股价低于行权价(20块),买方有权选择不执行其权力,在期权有用期内不买股票。

  那么问题来了,期权的买方为什么要购置期权?卖方为什么要出售期权?这就涉及到衍生品生意的两个基本功效(目的),即避险和投契。

  人们最初为了避险而发现衍生品生意,即便到今天,避险仍然是衍生品生意的基本功效。若是生意跨越的时间长,市场颠簸发生的风险就增添,衍生品生意可以规避这种风险。好比,某炼油企业需要入口原油,为了规避未来石油涨价的风险,就可以购置石油看涨期权。若是石油价钱上涨,企业可以行使期权,规避涨价风险。若是石油价钱下跌,企业选择不行使期权。

  在现代市场经济中,违约成为企业面临的主要风险,于是,人们开发出种种规避违约风险的衍生品。好比,甲银行贷款给乙企业,郁闷未来乙违约,就可以向丙购置一种叫信用违约交换(CDS)的衍生品。若是乙违约,甲有权要求丙支付贷款的条约金额。

  总之,正是由于资源市场上有投契者自动肩负风险,规避风险的介入者才气找到生意的对家,资源市场上的风险才气获得有用的设置。以是,只要不违法违规,投契并非坏事。固然,这里的投契是指以肩负和对冲风险博取收益的商业行为。

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